تشير التقارير إلى أن أصول ETF الإيثيريوم من شركة Grayscale قد تواجه شبح الاستنفاد في غضون أسابيع إذا استمر المستثمرون في سحب أموالهم بالوتيرة الحالية، حيث شهدت أسعار الإيثيريوم انخفاضا بأكثر من 5% خلال الأيام الأولى من تداول أسهم هذا الصندوق، وفقا لموقع The Block.
في غضون ثلاثة أيام من التداول، تم سحب أكثر من 1.2 مليار دولار من صندوق Grayscale Ethereum Trust (ETHE)، وهو ما يمثل حوالي 11% من إجمالي أصوله. وتجدر الإشارة إلى أن ETF الإيثيريوم هذا لم يتم إنشاؤه من الصفر، بل تم تحويله من صندوق استثماري موجود لمدة سنوات.
قد بدأت التداولات في 23 يوليو على المنصات الأمريكية لأسهم تسعة ETFs قائمة على الإيثيريوم، وسجلت التدفقات الصافية للشركات في يومها الأول 106.7 مليون دولار. ولكن في اليوم الثاني، تجاوزت مبيعات المستثمرين في صندوق Grayscale بشكل كبير التدفقات الداخلة إلى صناديق ETFs الأخرى.
ووفقا للسيناريو نفسه الذي تم مشاهدته عند إطلاق Bitcoin-ETF من Grayscale في يناير، فإن الصندوق الإيثيريوم بدأ يتصرف كـ”بائع صافي” في السوق، مما يحول انتباه المستثمرين عن الصناديق الأخرى. وعلقت ريتشيل لين، الشريكة المؤسِّسة لمنصة SynFutures، بأن الطلب المضاد أقل مقارنة بالصناديق المرتبطة ببيتكوين، مما يفسر الضعف الحالي في أداء الأثير.
بينما تمتلك مجموعة ETFs الجديدة للإيثيريوم تدفقات رأسمالية إيجابية، إلا أن هذه التدفقات لا ترقى لمستوى الانسحابات اليومية من صندوق Grayscale، مما يزيد من تكهنات الخبراء حول الضغوط السعرية على الإيثيريوم.
من جانب آخر، يعتبر صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) الخاص بالبيتكوين غير مدرج في المنصة، ويتيح الاستثمار فقط للمستثمرين المعتمدين. وبحلول وقت تحويل هذا الصندوق إلى ETF في يناير 2024، كانت Grayscale قد جمعت حوالي 25 مليار دولار في BTC، لكن بعد إطلاقه انخفضت أسعار البيتكوين بأكثر من 20% مع سحب أكثر من 2 مليار دولار.
يعتبر صندوق Grayscale Ethereum Trust (ETHE) منتج مشابه لـGBTC، مع تحولات مماثلة. وعند الموافقة على الصندوق، كانت الأصول تمثل حوالي 11 مليار دولار من عملات ETH.
وأشار جيمس سيففارت، محلل سوق ETFs في بلومبرغ، إلى أن حجم الانسحابات من صناديق Grayscale للايثيريوم أكبر بكثير مقارنة بعملية انسحابات GBTC، مما يثير المخاوف بين المستثمرين.
يعتقد الخبراء في منصة CryptoQuant أن ديناميكيات التدفّقات النقدية في ETFs الإيثيريوم تعتبر مؤشراً هاما للأداء المستقبلي. ومع استمرار هذه الضغوط، قد تستمر تدفقات رأس المال الخارجة من صندوق Grayscale في الإضرار بسعر الإيثيريوم، وتحذر التوقعات من إمكانية استنفاد الأصول خلال أسابيع إذا استمر الوضع على ما هو عليه.
